Рецессия, стагнация или стагфляция? Какие прогнозы на 2026 год дают эксперты Финуниверситета при Правительстве РФ

Инфляция замедлится или разгонится? Будет или не будет рецессии? Ключевая ставка упадет или нет? Все эти вопросы сегодня мучают каждого россиянина, даже далекого от экономики. В «тучные годы» на экономические новости всем плевать. А вот во время любого кризиса так остро ощущаешь, как на жизнь каждого влияют макроэкономические шторма.

Вот и перед Новым годом разродились прогнозами-2026 все, кто мог: от Минэкономики до Центробанка. Государственные органы в целом ожидают замедления инфляции, постепенного снижения ключевой ставки и умеренного (ну очень умеренного!) роста ВВП.

Как следует из результатов макроэкономического опроса Центробанка, аналитики стали проявлять всё большую осторожность в своих ожиданиях по курсу рубля. Инфляция, по консенсус-прогнозу, составит 5,1% в 2026 году.

Минэкономики чуть оптимистичнее, ожидая замедления инфляции до целевого уровня в 4%. Уровень безработицы ожидают на исторически низких значениях — порядка 2,5–2,6%. Рост ВВП в Минэкономики ожидают на уровне скромных 1,3%. Кстати, Международный валютный фонд (МВФ) дает очень схожий прогноз по росту российского ВВП, ожидая увеличения лишь на 1,0%.

Несмотря на общий тон умеренного роста, некоторые эксперты высказывают опасения. Так, специалисты «Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования» (ЦМАКП) допускают возможность рецессии в первой половине 2026 года.

Каким прогнозам стоит верить? Этот вопрос редакция MSK1.RU адресовала экономистам Финансового университета при Правительстве РФ.

Доцент Петр Щербаченко не ожидает резкого снижения ключевой ставки. Он прогнозирует, что ставку на уровне 12–14% можно будет увидеть летом 2026 года, но только если инфляция продолжит снижаться, экономическая ситуация будет стабильной. Но в медленном снижении ставки есть и свои плюсы для населения: это будет способствовать сохранению привлекательности рублевых активов.

«Пока остается высокой ключевая ставка, это идеальный период для того, чтобы открыть депозит в рублях. Высокая ставка поддерживает привлекательность рублевых активов и снижает спрос населения на доллары. Покупать доллар стоит, если валюта нужна для конкретных целей (например, поездки зарубеж) или вы хотите диверсифицировать свои активы в пределах 10% от накоплений. Но на курс рубля, помимо ключевой ставки, также влияют и другие факторы: цена на нефть (рост стоимости нефти поднимает рубль), геополитическая ситуация, торговый баланс (разница между стоимостью экспортированных и импортированных товаров и услуг)», — объясняет Щербаченко.

Центробанк в 2026 году продолжит жесткий курс, направленный на борьбу с инфляцией, однако ключевая ставка продолжит снижение. Так считает доцент кафедры корпоративных финансов и корпоративного управления Финансового университета Ольга Борисова. Весомым аргументом для снижения ставки является замедление темпов экономического роста.

«Бюджет России формировался исходя из значения ключевой ставки в 12–15%. Так что следует ожидать дальнейшего снижения ключевой ставки. Это позволит бизнесу получить доступ к более дешевым заемным финансовым ресурсам, что должно положительно отразиться на темпах роста бизнеса, а впоследствии — и экономики в целом», — объясняет экономист.

Ольга Борисова обращает внимание, что на экономику продолжают давить самые разнообразные факторы. Скажем, напряженность на рынке труда, которая ускоряет инфляцию.

«Средний возраст работников уже превысил 42 года, а наиболее высокая безработица фиксируется среди россиян в возрасте от 15 до 24 лет. Растет доля населения, занятая через платформы. Неформальная занятость уже превышает 13 миллионов человек, — говорит эксперт.

Ну и конечно, пресловутая геополитика. Принятые осенью санкции США и Евросоюза снизили доходы России от добычи нефти, газа и иных полезных ископаемых. При этом расходы бюджета росли, а за счет снижения доходов рос дефицит (разница между доходами и расходами).

В общем, каждый читатель может выбрать сам, кому из экспертов и прогнозов верить. А может, просто главному оптимисту страны — Герману Грефу, который вообще считает, что к концу 2026 года ключевая ставка упадет до 12%.